한한령 해제 관련주, 코스맥스 주가와 배당 3분기 실적

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한한령이 해제 될것이라는 기대감이 커지면서, 관련주에 대한 기대감이 높아지고 있습니다. 주로 문화 컨텐츠와 화장품 관련주들이 상승세인데요, 화장품 대장주 코스맥스의 주가와 배당, 그리고 3분기 실적을 알아보고 증권사 리포트를 통해 주가전망과 목표주가를 확인해 보겠습니다.

 

 

투자정보

 

• 시가총액 : 6,662억원
• 52주 최고가 : 108,500원
• 52주 최저가 : 42,200원

 

• PER(주가수익비율) : 12.51배
• EPS(주당순이익) : 4,694원
• PBR(주가순자산비율) : 1.02배
• BPS(주당순자산가치) : 57,374원

 

• ROE(자기자본이익률) : 8.93%
• 부채비율 : 203.39%
• 유보율 : 9,525.86%

 

3분기 실적

 

코스맥스의 3분기 실적은 연결기준 매출액 3,849억원으로 전년대비 2.6% 감소, 영업이익은 177억원으로 전년대비 29.1% 감소하였습니다. 영업이익이 부진한 이유로는 1)국내법인에서 가격인상 전가가 더디었으며, 대중물량이 감소로 이익률이 감소 하였으며 2) 중국내 제로 코로나 정책으로 도시 봉쇄로 인해 3분기 화장품 소비가 감소하였기 때문입니다.

 

국내 매출은 2,346억원으로 전년대비 3.7% 감소, 국내와 중국외의 국가의 매출은 증가세이지만, 중국향 오더가 감소한것으로 추정. 중국내 제로코로나 정책에 따라 소비가 부진한 상황입니다.

 

 

배당

 

• 2018년 600원 / 0.46% / 18.48%
• 2019년 900원 / 1.13% / 28.41%
• 2020년 없음
• 2021년 550원 / 0.63% / 8.38%

 

배당금, 시가배당률, 배당성향입니다. 2020년은 당기순이익이 마이너스로 배당금을 지급하지 않았습니다. 시가배당률 1% 전후로 낮은 배당수익률 입니다. 매출에 따라 배당금을 지급하는 것으로 보입니다.

 

 

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주가전망과 목표주가

• 한화투자증권
• 매수의견 Buy
• 목표주가 : 80,000원

 

중국 브랜드사 얏센과 설립한 합작 공장이 23년 1분기 완공 예정. 신공장에서는 총 4개 브랜드의 제품생산이 예정되어 있으며, 얏센이 첫 생산 공장으로서 외주에 의존하던 물량들이 이관되올 가능성이 높습니다. 중국 소비 위축에도 중국 법인의 3분기 누적 매출액은 -4.7%에 그쳐, 소비 회복시 턴어라운드 기대.

 

미국은 오하이오와 뉴저지에 있던 공장을 뉴저지로 통합, 구조조정 완료시 예상 캐파는 기존 대비 27% 축소될 전망. 기존에 30~50%에 불과했던 뉴저지 공장의 가동률을 70%대까지 올리고, ODM 생산비중을 30%에서 50%로 확대해 사업구조가 개편될 전망입니다. 또한 수익성 제고에 방점을 두고, 수주 확대에 집중하여 2023년 미국 법인의 합산 영업 손실은 200억원 이상 축소될 전망입니다.

 

한화투자증권 추정치 기준 코스맥스의 2023년 PER은 7.6배로 역사상 최저점 수준에 위치. 

 

• 신한투자증권
• 매수의견 Buy
• 목표주가 65,000원

 

업황 회복이 예상보다 더딘 상황에서 수주 단가를 높이기 위한 전략은 긍정적. 2023년 상반기부터 수주 단가 인상에 대한 효과가 점진적으로 나타날 전망입니다. 모든 해외법인에서 고단가 제품 수주 비중을 높이기 위해 전략적으로 오더 계획을 수립하고 있는 것으로 추정합니다.

 

단기적으로는 미국 오아이오 법인 철수와 관련한 매출 공백과 일회성 비용 증가가 불가피해보입니다. 2022년 3분기에만 관련 충당금 4억원이 발생하였으며, 2023년 1분기까지는 지속적인 비용 발생할 것으로 예상됩니다. 뉴저지로의 이전이 완료되는 내년 상반기 부터는 북미 지역 매출 성장이 정상화 될 것으로 예상합니다.

인도네시아와 태국에서는 순손실이 지속되고 있어, 해외법인의 이익 개선 여력 체크가 필요합니다.

 

• 메리츠증권
• 매수의견 Buy
• 목표주가 70,000 / 12개월

 

속도는 다소 더디지만, 방향성은 맞다고 판단. 국내 판가 인상을 통한 마진 확장으로 23년 1분기는 개별 영업이익 +49.7%를 예상합니다. 중국은 업황 회복에 따른 가동 정상화로 4분기 매출이 전년대비 큰폭으로 개선될것으로 전망합니다. 미국은 오하이오 법인 12월 완전 철수로, 적자 요인을 제거하여 23년 +180억원의 영업이익 개선 효과를 기대합니다. 중국 도시봉쇄등의 방역 정책 완화에 따른 소비율 증가로 투자 모멘텀 강화 될것으로 전망합니다.

 

화장품 대장주 코스맥스 주가와 배당금, 3분기 실적, 목표주가등을 11월에 발표한 증권사 리포트를 통해 정리해 보았습니다. 3개 증권사 모두 미국 오하이오 법인 철수로 인한 손해율 감소, 중국 방역 정책 완화에 따른 소비율 증가를 예상하고 있습니다. 

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본 포스팅은 종목 추천이 아닙니다. 증권사 리포트를 참고하여 스스로의 공부를 위해 정리한 글입니다. 

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