올해부터 삼성카드를 사용하고 있는데 여러면에서 맘에들어서 주가 전망이 궁금해 증권사 리포트를 찾아보았습니다. 기존에는 추후 신용도나 대출등에 유리하다고 하여 은행권 신용카드를 긴시간 사용하다가 삼성카드로 갈아탔는데 포인트 혜택등이 다양해서 맘에 들더라고요.
국내 신용카드업 현황
여신 금융협회에 따르면 22년 1분기 기준 국내 경제활동인구 1인당 신용카드 소비매수는 평균 4.2매. 미국의 3.5매. 영국의 1.6매와 비교해도 확연히 높은 지수입니다.
IMF이후, 내수 진작과 세수 확보를 위해 정부는 신용카드 활성화 정책을 펼쳤고, 현금서비스 한도를 풀고, 소득공제 혜택등을 제공해 보금 속도가 빨라졌습니다.
하지만 과도한 신용카드 발급 남발로 많은 신용불량자가 생겨나게 되었고, 여신전문 금융법 개정안으로 발급기준을 강화하고, 고객정보 유출 사태등으로 2014년 보유매수는 3.4매를 기록하였으나, 이후로는 계속적인 증가세를 기록하고 있습니다.
신용카드 보유매수 증가세와 더불어 카드 이용금액은 증가할 전망입니다. 온오프라인 가맹점등 사용처 증가와 간편결제 활성화등을 통해 카드 이용 빈도가 더 증가해 2023년 신용카드 이용금액은 839조원을 기록할 전망입니다.
영업환경 체크 포인트
정부는 여신전문법에따라 3년마다 가맹점 수수료율을 조정합니다.
- 2012년 1.5 ~ 2.12%
- 2015년 0.8 ~ 2.09%
- 2018년 0.8 ~ 2.06%
- 2021년 0.5 ~ 1.5%
매 개편시기마다, 하한 수수료율과 상한 수수료율이 낮아지고 있기 때문에, 소비자들의 카드 이용 금액이 증가함에도, 카드사들의 수익성은 감소되고 있는것이 현실입니다.
지속적인 수수료율 인하에도 불구하고 카드사가 수익성을 유지할수 있는것은 조달금리 하락 때문이었습니다. 하지만 최근 카드채 금리 급등으로 인해, 신규 조달금리가 만기 도래 금리보다 높아졌습니다. 조달비용 증가는 수익성 하락으로 이어집니다.
카드론은 2021년까지 카드사들의 호실적을 견인한 핵심 사업이었습니다. 하지만 총부채원리금상환비율 규제강화와 금리상승등에 따라 향후 카드론 취급액이 감소할 전망입니다.
2021년 1월부터 총부채원리금상환비율(DSR)에 카드론이 포함되면서, 카드론 이용금액은 전년대비 1분기 11%감소하였던 것이, 3분기 20%까지 큰폭으로 감소하였습니다.
기준금리 인상으로 카드 회사들은 수익성 방어를 위해 카드론 금리를 인상할수 밖에 없는데, 이미 높은 수준의 금리에 추가적인 이자 인상이 발생한다면, 고객들의 이탈이 높아지게 되고 수익성 악화가 불가피합니다.
주가전망과 목표주가
- 증권사이름 미래에셋증권
- 매수의견 BUY
- 목표주가 38,000원
- 현재주가 32,500원
국내 신용카드 시장은 1위 신한카드 2위 삼성카드, 3,4위는 롯데와 국민이 순위권 싸움을 하고 있습니다. 5,6,7위 사업자는 현대, 우리, 하나은행입니다.
신한카드는 시장점유율이 점점 낮아져 현재 22%, 삼성카드는 점점 높아져 현재 20%로 1위와의 격차를 좁히고 있습니다. 상품체계를 재정립하고 개인화 마케팅을 강화하여 고객 기반을 확대해왔기 때문입니다.
현대카드가 애플페이를 도입하는 것에 대해서는, 결제수수료 부담. 독점 제휴 1년 계약. 국내의 낮은 NFC 보급율(가맹점 10%에 불과)로 영향력은 제한적으로 보입니다.
삼성카드는 현재 국내 7개 전업카드사중에 가장 낮은 레버리지인 3.7배를 유지하고 있습니다. 업계 평균은 5.4배.
2023년 삼성카드의 주가전망은 신용카드 판매와 성장을 견조하나, 할부와 리스 사업의 성장은 둔화될 전망으로, 조달금리 비용 상승이 예상되나 판관비 통제와 유동성 관리를 통해 상쇄가 가능할 것으로 예상합니다.
영업이익은 3.96조원으로 +0.2% 증가하지만 순이익은 5,201억원으로 -4.4%로 감소는 불가피할 것으로 보입니다.
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증권사 리포트를 참고하여 공부를 위해 정리한 글이며, 종목 추천이 아닙니다.
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