국내 대표 화학주인 OCI가 인적분할 방식으로 회사 분할을 통해, 저평가 받고 있는 주력 사업에 대한 가치 재 산정 및 새로운 도약의 의지를 표명했습니다. 하지만 다음날 OCI주가는 급락을 하였는데요, 주가 전망과 목표주가등에 대해서 알아보겠습니다.
인적분할 내용
OCI는 OCI홀딩스와 신설 OCI로 68.8 대 31.2의 비율로 인적분할 방식으로 회사 분할을 할 예정입니다. 최종 목적은 지주회사 체제로 전환이며, 존속법인 홀딩스가 현물 출사를 통해 신설법인의 지분을 취득할 계획입니다.
홀딩스는 OCIMSB(태양관 폴리 실리콘), 에너지 솔루션, 도시개발, 기타사업을 영위하고, 신설 OCI는 반도체용 폴리실리콘등의 베이직 케이말, 석유화학 및 카본소재 사업을 영위할 계획입니다.
주주총회를 통해, 분할 기일은 23년 5월 1일이며, 변경 및 재 상장은 5월 29일 예정입니다.
신사업 계획
OCI홀딩스는 태양광 사업, OCI는 화학을 담당하여, 각자 사업 연관성이 높은 부문을 묶어 인적분할 한후, 집중도 높게 사업을 영위하여 디스카운트를 해소할 계획입니다. OCI는 북미 진출 계획과 함께 반도체용 폴리 실리콘 생산을 확대하고, 반도체 실리콘 원료인 실렌의 라인업을 강화하는 한편, 전지소재인 음극재용 고연화점 피치를 맡을 계획입니다. 한편 홀딩스는 토시개발과 투자사업을 통해, 미래 현금을 창출하여 태양광 사업을 지원할 계획입니다.
주가전망과 목표주가
- 미래에셋증권
- 매수의견 Buy
- 목표주가 169,000원
- 현재주가 97,800원
- 상승여력 72.8%
홀딩스와 신설 OCI 인적불할 기준은 화학 사업의 시너지 효과를 낼수 있는 영업내용이 기준입니다. 반도체 폴리실리콘 사업과 화학사업의 시너지에 초점을 맞추었으며, 태양광 폴리 실리콘 사업이 온전히 밸류에이션을 받지 못하는 점은 아쉬우나, 향후 도시개발 부문등에서 창출되는 현금을 폴리실리콘 증설등에 활용 가능할것으로 전망합니다.
지주회사 전환을 위한 현물 출자는 OCI 차이나와 매입한 자사주등으로 이뤄질 것으로 예상하며, 인적분할이 주가에 미치는 영향은 중립적으로 예상합니다.
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증권사 리포트를 참고하여 공부를 위해 정리한 글이며, 종목 추천이 아닙니다.
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